• 目前经济环境下原油后市展望
  • 目前经济环境下原油后市展望

    卓创资讯吕斌
      第一部分上半年响原油的主要因素:
      (1)地缘政治危机造成国际原油严重超涨及溢价拉宽。年初的埃及到利比亚争端令市场担心世界石油供应,特别是利比亚150万桶/日的石油供应中断后,西北欧低硫原油供应减少。这也导致东西原油溢价的进一步拉宽。
      (2)美国实行QE2令流动性泛滥,美元连续走跌,推动以美元计价商品价格持续上涨。美元与原油负相关性表现明显。
      (3)全球经济增长前高后低,2011年来全球经济增长步伐再度放缓,同时,全球通胀压力日益增大。投资者对于经济前景的不乐观导致投资者抛售商品。
      (4)两债危机绵延不散,应该说,从年初欧债危机加剧到5月份美债问题浮出水面,再到近期欧盟购买欧猪五国国债唯独缺掉意大利,紧跟着标普下调美国信用评级,意大利国债遭到抛售,美国、欧洲股市商品出现年内最大下跌。市场上风险厌恶情绪快速升温,避险需求压倒一切。由信用危机能否引发的金融危机乃至于经济危机再度引发市场担忧。
      (5)高油价压制石油需求旺季不旺,IEA故意释放库存打压石油价格,沙特单方增产保证石油供应。美国石油库存,特别是交割库库存持续高位运行,汽油需求同比下降。
      第二部分近期发生的主要经济事件及对原油影响
      (1)全球制造业发展不平衡影响全球石油需求。由于紧缩政策,中国6月制造业增幅为28个月最慢;欧元区6月份制造业指数从5月份的54.6降至18个月低点52.0。随后,欧元区8月份综合PMI反弹为51.1,预期为50.3;制造业PMI为49.7,预期为49.5美国费城联储公布的美国大西洋中部地区制造业活动指数8月大跌至-30.7,降至2009年3月来最低水准。里士满联邦储备银行管辖地区制造业调查结果显示,8月份大西洋沿岸中部地区的制造业活动大幅下降。
      (2)两债危机加剧市场对经济衰退的担忧。有分析师认为,美国经济复苏已经失去动能,美国债务问题困境重重,从经济成长、财政和货币政策角度来看,美元吸引力越来越低。美联储正在考虑进一步刺激措施。而欧洲方面,尽管希腊问题得到短暂解决,但从长期看,意大利、西班牙问题仍然严重,欧债危机并未从根本解决,这将长期影响其经济恢复,继而影响到其能源需求。
      (3)多机构下调全球经济增长预期,大摩、小摩、标普、高盛、花旗等机构纷纷下调全球经济增长预期。全球经济增速在未来放缓已成定局,缺少新的增长点,前期持续积累的问题将制约未来经济发展。
      第三部分原油后市展望:
      卓创观点:2011年原油暴涨暴跌主要原因是因为热钱的反复操作所致,但根本原因仍是市场对于目前市场信心不足,对于目前面临众多不确定信息难有明确方向。从目前状况来看,卓创分析,原油中期震荡趋势未变,目前原油走低主要为修正前期超涨部分。随着利比亚动乱缓和,其石油供应可能适度恢复,抑制全球石油需求担忧,IEA主动释放库存打压油价的效应同样存在,布伦特原油价格看跌,而WTI油价则持谨慎乐观态度。预期9月份布伦特原油下跌风险大于纽约原油,布伦特预期仍有3-4美元跌幅,而纽约原油则将在年线(240日线)附近获得强劲支撑,原因是美国石油需求进一步缩窄。随后,市场关注点转向QE3及后期经济数据发布,预期短期内全球主要经济数据依然好坏参半,制造业数据有望反弹,同时全球通胀压力或继续加大。
      美国能源署对油价预测:鉴于世界石油需求增长而非欧佩克供应增长减缓,美国能源信息署预测2012年之前石油市场供应紧缺,预计美国炼油厂原油进厂价2011年平均每桶104美元,2011年平均每桶108美元。预计WTI平均价格2011年每桶102美元而2012年平均每桶107美元。
      道琼斯新闻社对30家银行和咨询机构最新调查预测中位数显示,预计2011年第三季度和第四季度美国轻质低硫原油期货分别为平均每桶99美元和100美元;比上次调查分别降低3美元和持平。预计布伦特原油期货2011年第三季度和第四季度分别为110美元和108美元,比上次预测分别为持平和上调3美元。
      美国百利金融集团预测明年第一季度布伦特原油期货将涨至平均每桶125.8美元,明年第二季度涨至133.7美元;而法国农业信贷银行则预测为每桶平均85美元。
      美国银行/美林将2011年第四季度布伦特原油价格预测从原先的每桶94美元上调至每桶102美元,因为预计利比亚原油出口中断的状况仍将持续。美国银行/美林在一份报告中称,很明显,利比亚的原油供应至少需要六个月时间才能恢复,预计利比亚原油供应将从2012年下半年起逐步恢复。美国银行/美林将其对2011年第三季度布伦特原油价格预测保持在每桶110美元,但该行将对2011年第三季度美国西得克萨斯中间基原油价格预测从原先的每桶104美元下调至每桶92美元。、